Monday Money Meeting

al rico Bonus!! $$$...

2009-10-15T23:13:00.002+02:00

Según el diario estadounidense The Wall Street Journal, basándose en el análisis de las cifras del 1er. semestre y las previsiones de beneficios para todo 2009, los trabajadores de las 23 entidades e instituciones de inversión más importantes pueden esperar una remuneración incluso mayor que las que recibieron en 2007, año en que estalló la crisis subprime.

De acuerdo con los datos recopilados por el rotativo, las firmas examinadas podrían elevar su compensación en 2009 entorno al 20% en comparación con los US$ 117.000 millones del pasado año.

De media, los salarios se situarán en los US$ 143.400, lo que supera en casi US$ 2.000 las pagas de 2007, cuando el importe total distribuido fue de US$ 130.000 millones.

Este crecimiento refleja la confianza de las entidades de Wall Street en mantener los sólidos resultados que han venido registrando en los últimos meses y que prácticamente se sitúan en niveles anteriores al descalabro financiero. Y aunque algunos datos macro indican que la recuperación económica podría no caminar al mismo ritmo, lo cierto es que los beneficios de las empresas se han visto impulsados por el rally bursátil y la pujante liquidez que vuelve a aparecer en el mercado de crédito, así como por el renovado auge de las operaciones corporativas.

También ayuda la decisión de abandonar la idea de imponer límites salariales a las entidades rescatadas que el Gobierno de Barack Obama tomó en junio. La polémica suscitada por los sueldos de los ejecutivos no fue suficiente para que Washington siguiera adelante con la propuesta, por lo que por ahora el Congreso se encarga sólo de aplicar su control sobre los bonus.

'Bonus' y ayudas

Precisamente, esta vigilancia es la que motivó a las compañías a buscar formas alternativas de retener el talento entre sus filas, algo que antes se hacía mediante jugosas primas. Estos extraordinarios suponían, en algunos casos, importantes porcentajes de la retribución total de los empleados y se hacía necesario sustituirlos.

Así, bancos como Citigroup, Morgan Stanley o UBS optaron por ajustar su sistema de bonificaciones, pero a cambio acometieron subidas de sueldos a determinadas unidades o empleados pasando por alto la crisis y los despidos generalizados.

Ahora que muchas de estas entidades han devuelto las ayudas estatales, las imposiciones que se derivaban de ellas dejan de marcar el rumbo. Como consecuencia, reguladores y autoridades financieras dirigen sus esfuerzos hacia que la política de retribuciones no premie la asunción de riesgos excesivos y a que se asocie con los resultados de las compañías, tal y como se desprendió de la última reunión del G20 en Pittsburg.

¿Cuáles salarios subirán?

Así, a comienzos del verano JP Morgan, Goldman Sachs y Morgan Stanley lograron reembolsar los fondos públicos recibidos. Las tres figuran en la lista elaborada por el WSJ de entidades que planean incrementar la retribución a sus empleados.

El rotativo también menciona a Bank of America, que pretende abonar al estado el dinero recibido este mes, Citigroup, Blackrock o Ameritrade Holding.

Los ingresos totales previstos por el diario en su análisis para estas firmas al cierre del presente ejercicio ascienden a US$ 437.000 millones, por encima de los US$ 345.000 millones de 2007.

JP Morgan Chase

En tanto, el banco presidido por Jamie Dimon ha anunciado que tuvo unos beneficios en el 3er. trimestre de US$ 3.590 millones, US$ 0,82 por acción, frente a los 49 centavos que esperaba Wall Street. En el mismo periodo del año anterior ganó US$ 527 millones.

Los ingresos de JP Morgan, por su parte, alcanzaron los US$ 26.622 millones, frente a los US$ 14.470 millones del 3er. trimestre de 2008. El banco ha elevado sus reservas en US$ 2.000 millones para cubrirse de posibles pérdidas crediticias y ha elevado su ratio Tier 1 al 8,2%.

Jamie Dimon, presidente y consejero delegado ha señalado en un comunicado que los resultados "reflejan la fuerte capacidad de beneficios de la compañía,con crecimientos en las áreas de banca de inversión, gestión de activos, banca comercial y banca minorista".

Destaca la división de banca de inversión, que vió como su beneficio casi se duplicó de US$ 1.000 millones a US$ 1.900 millones, mientras que los ingresos pasaron de US$ 3.400 millones a US$ 7.500 millones.

Dimon, sin embargo, ha advertido de que "los costes del crédito permanecen altos y esperamos que se mantengan así en un futuro cercano en las carteras tanto de crédito al consumo como de tarjetas de crédito. Por lo tanto, hemos añadido US$ 2.000 millones a nuestras reservas".

Asimismo, el máximo ejecutivo afirmó que, a pesar de observar algunos signos iniciales de estabilidad en el crédito al consumo "no existe certeza aún de que esta tendencia continuará".

"Las débiles condiciones económicas y la caída de los precios de las viviendas continúan apuntando mayores pérdidas para las carteras de hipotecas y de líneas de crédito respaldadas por viviendas", señala en el comunicado

En los nueve primeros meses del ejercicio, JPMorgan obtuvo un beneficio neto de US$ 8.450 millones, un 72% más que hace un año, mientras que su cifra de negocio neta creció un 55%, hasta US$ 83.411 millones.

ESPAÑA: "La madre de todas las burbujas.."

2009-10-11T13:51:00.008+02:00

Para aquellos que todavía no han leído las notas que la boutique de análisis financiero VARIANT (Reino Unido) hace sobre nuestro país, aquí lo dejo..

Variant Perception hace un análisis de la situación económica en España desde el punto de vista de la inversión. El informe va dirigido a inversores interesados en invertir en España.

El motivo de ésta molestia es debido a que en España casi todo el mundo se está engañando y subestimando el problema real, el cual consiste en cómo salir del agujero en donde España se ha metido. El problema real consiste en el alto índice de desempleo, que puede mantenerse sin variar mucho. Y lo peor de todo es que el tema del desempleo se está convirtiendo en un botín político, cuando en realidad solamente hay dos opciones que escoger: Se hacen reformas laborales o no. No hay medias tintas. Si España quiere seguir presumiendo de ser el nuevo rico de Europa, su gente tiene que entender que un mercado laboral como el español no es de país desarrollado.

Variant Perception
El informe más catastrófico: "España sufre la madre de todas las burbujas inmobiliarias y su banca será zombie"
Publicado el 21-08-2009 , por Expansión.com
http://www.expansion.com/2009/08/21/economia-politica/1250867330.html

Una firma de análisis desconocida para el gran público, Variant Perception, ha hecho el informe más catastrófico sobre la economía española y sus bancos desde comienzos de la crisis. A modo de resumen, dos afirmaciones: la burbuja inmobiliaria española es la madre de todas las burbujas y los bancos españoles están condenados a convertirse en entidades zombies -bancos que solo sobreviven porque reciben dinero del Estado-, tal y como ocurrió en Japón.

Para añadir más leña al fuego, un blog del diario británico Financial Times FT Alphaville se ha hecho eco del informe y lo ha utilizado para elaborar una teoría propia: que los beneficios que están dando los bancos españoles son ficticios y que se están apoyando en varios trucos legales que, en la práctica, no solucionan el problema sino que lo aparcan para el futuro.

A saber:

aprovecharse de cambios contables -como el que recientemente hizo el Banco de España sobre las provisiones-, seguir prestando dinero a compañías zombies, no contabilizar los activos a su precio real de mercado, o realizar préstamos hipotecarios a 40 años por el 100% del valor del inmueble.

El informe de Variant Perceptions es devastador y llega a tres conclusiones:

1. El crash inmobiliario español será peor de lo que cree la mayoría, al igual que el problema subprime acabó siendo mayor de lo que la gente pensaba inicialmente.

2. Los bancos españoles están ocultando sus pérdidas y refinanciando deuda a compañías zombies, al igual que hizo Japón en la última década.

3. Los inversores se engañan a sí mismos si realmente se creen que los bancos españoles se sitúan entre los más fuertes del mundo.

El informe justifica sus postulados con que "España tiene la madre de todas las burbujas inmobiliarias".

"Para poner las cosas en perspectiva, España tiene ahora tantas viviendas sin vender como EEUU, a pesar de que EEUU es seis veces más grande. España representa el 10% del PIB de la UE, pero ha construido el 30% de las viviendas edificadas desde 2000", afirma Variant Perceptions.

Y continúa. "El impacto en el sector financiero será severo. Considere esto: el valor de los préstamos a promotores ha pasado de 33.500 millones en 2000 a 318.000 millones en 2008, una subida del 850% en 8 años. Si añades deuda del sector constructor, el total de deuda a este sector asciende a 470.000 millones de euros. Esto es casi el 50% del PIB español. La mayor parte de esa deuda no se pagará".

En consecuencia, pinta un escenario negro para los bancos españoles, a los que vaticina un futuro ligado a las ayudas del Estado para que sobrevivan. "El paro en España ha superado el 17%; hay cuatro millones de parados y un millón de familias sin una sola persona con trabajo". Según Variant Perceptions, las pérdidas derivadas de la burbuja inmobiliaria que la banca española tendrá que reconocer ascienden a 250.000 millones de euros.

Variant Perceptions acusa al Gobierno y al Banco de España de "esconder la cabeza como avestruces" ante los problemas del país. En su opinión: burbuja inmobiliaria, sistema bancario frágil y entorno inflacionista.

y aquí, el informe; (sin desperdicio..., abróchense los cinturones y hasta el próximo capítulo de estos analistas)

http://www.safehaven.com/article-14360.htm

saludos,

RCe

LOS OLVIDOS QUE CONDUJERON A LA CRISIS (y II)

2009-05-06T00:01:00.005+02:00

Los activos ilíquidos por naturaleza antes o después volverán a serlo. Esto tiene a su vez dos derivadas. Una, la necesidad de mantener un flujo de liquidez suficiente como para hacer frente a las contingencias corrientes en el punto medio del ciclo económico y de crédito, esto es: tener garantía de que se puede hacer frente a los compromisos de pago. Dos, la obligación de hacer la asignación entre activos líquidos e ilíquidos en función de su verdadera naturaleza y no de circunstancias excepcionales del mercado que afectan a su liquidez. Se entiende con un ejemplo. Empresario en España. Sicavs, varios inmuebles prime. Lo apalanca todo para constituir una SCR y beneficiarse del trato fiscal del vehículo y de sus inversiones. Por ley, obligación de invertir en tres años. Año y medio después, estalla la crisis. Está muerto. Mucho servicio de la deuda a corto y liquidez cero: los mercados tradicionalmente ilíquidos, inmuebles y empresas, recuperan su condición. ¿Y ahora? Por mucho que Michael Jackson se empeñe en ser blanco, siempre será negro.

El mercado es soberano. Primera parte del es importante ser listo pero dramático creerse el más listo. Uno no puede creerse nunca por encima del sistema o del mercado. Muchas fortunas construidas a lo largo de muchos años se han disuelto como un azucarillo precisamente por saltar esa barrera. Como ha ocurrido igualmente en el orbe político con casos paradigmáticos como el del ahora televisivo Mario Conde. Los mayores éxitos empresariales se derivan de la capacidad de interpretar el entorno y aprovecharse de él para obtener un beneficio, no de tratar de obviar las normas que gobiernan el mercado, entre otras, y por eso era el primer mantra de mi presentación, la existencia de los ciclos a la que hicimos referencia ayer. No hace falta que dé nombres en el inmobiliario español…

Hay que reflexionar sobre los fracasos, pero también sobre los éxitos. Segunda parte del es importante ser listo pero dramático creerse el más listo. Es fundamental reflexionar acerca de las causas que han provocado un contratiempo con objeto de aprender de ellas y no repetirlas en el futuro. Pero también resulta esencial hacerlo sobre las razones que se encuentran detrás de los éxitos y hacer un juicio crítico que permita incorporar la coyuntura o el factor suerte. La burbuja ha provocado que mucha mediocridad se envolviera en las frágiles vestimentas del talento. El inteligente es quien aprende de lo malo y de lo bueno. Si a Sacyr no le hubiera salido bien la Operación BBVA, ¿hubiera entrado en Repsol? Si uno se cree, sin motivación justificada, el más listo, lo normal es que baje la guardia y sufra un golpe definitivo. A los hechos me remito.

Mucho más importante que saber comprar es saber vender que es, en definitiva, donde queda plasmada la rentabilidad final obtenida de una inversión. No me estoy refiriendo únicamente a la operativa bursátil y a sus dos máximas clásicas de que el último duro que lo gane otro o la obligatoriedad de establecer stop losses para limitar la pérdida. Saber vender implica una reflexión previa, que es para qué compro: motivos fiscales, especulación o estrategia. Tendré que tomar mi decisión en función de ese punto de partida. Muchas inversiones que eran teóricamente a largo plazo, al final han resultado tener un carácter meramente financiero, simplemente porque su presupuesto inicial era erróneo: si no se puede mantener cuando cambien las circunstancias del mercado, entonces toda apuesta es especulativa.

Saber vender supone igualmente tener flexibilidad ante ese cambio de circunstancias del mercado, aprovecharse de sus ineficiencias, como el exceso de liquidez que hace líquidos bienes en esencia ilíquidos, o los sentimientos de avaricia y pánico que, en ocasiones, le gobiernan para vender o comprar. La capacidad de tomar ventaja de esas oportunidades ha de estar siempre presente. Sentarse ante tales distorsiones y esperar suele ser el preludio de tiempos peores. Sacyr llegó a cotizar a 53 y ya ven. ¿Dónde estaban entonces Torreal, Unicaja, Mutua Madrileña?

La acción colectiva es la suma del resultado de las acciones individuales o, mejor dicho, el beneficio individual sólo crea valor si contribuye al bien colectivo. Si todos miramos por lo nuestro, el sistema se colapsa. Este mantra tiene dos implicaciones: la primera es vertical. Las acciones a corto tienen unas consecuencias a largo que han de ser tenidas en cuenta. No pueden ser pan para hoy y hambre para mañana. Se ve en la política en casos tan graves como la educación. O en la actuación como bomberos de los bancos centrales alimentando sucesivas burbujas. El futuro se alimenta con la experiencia del pasado pero se construye en el presente. Y si nuestras decisiones no contribuyen a su mejora de la sociedad, su deterioro nos arrastrará a nosotros con él.

Pero también tiene un efecto horizontal y es que nuestras decisiones hoy inciden en el conjunto de la sociedad: es el equilibrio entre maximización del beneficio y bienestar social el que garantiza la supervivencia común. De lo contrario, como hemos comprobado, el caos aparece a la vuelta de la esquina. El empresario de verdad es el que persigue el cambio a mejor del conjunto de la sociedad obteniendo un beneficio para sí mismo porque sólo así su vocación de permanencia en el tiempo se cumple. De lo contrario, la muerte económica o social será igualmente su propia muerte.

El dinero no puede quitar el sueño. Referencia ineludible toda vez que uno de los convocantes era una institución de banca privada internacional. Este apartado, a su vez, tiene dos elementos. El primero, que se me pasó comentarlo en mi exposición, no deliberadamente se lo aseguro, es que no hay que invertir en lo que no se entiende. La labor de los asesores no tiene que pasar por encima de la propia comprensión de la esencia de lo que se pretende adquirir. Se trata de una facultad indelegable que permite evitar las sorpresas y aprender de la asunción de las propias responsabilidades que nace del conocimiento. Simplificar lo complicado y, si no se puede, fuera. No complicar lo sencillo.

Una maldad irresistible para terminar, sí expuesta entonces. La banca es en esencia insolvente. De hecho está en la naturaleza de su propio negocio el serlo. Su margen de intermediación lo obtiene pidiendo dinero prestado a corto, cuentas corrientes o depósitos, financiación ajena aparte, y prestándolo a largo. Es la desconexión entre la exigibilidad inmediata de lo depositado y la falta de ejecutividad automática de lo prestado lo que determina que sea insolvente en el sentido de no poder hacer frente a sus pagos si todos sus clientes exigen su dinero a la vez. La insolvencia-liquidez es consustancial al sistema financiero. Hay que ponerla en contraste con la solvencia-recursos propios. Pues bien, merece la pena vigilar dónde tenemos depositado nuestro dinero porque cuesta tanto ganarlo que tiene que ser nuestra última fuente de preocupación. La rentabilidad tiene una premisa básica que es la seguridad. Nunca lo olviden

LOS OLVIDOS QUE CONDUJERON A LA CRISIS (I PARTE)

2009-04-27T23:45:00.004+02:00

"si no tomamos conciencia de nuestra cuota de responsabilidad, si no asumimos nuestra parte de culpa, cuando la Historia se repita, tarde lo que tarde en hacerlo, volveremos a caer en los mismos errores..":

Los ciclos existen. Han existido siempre y siempre existirán. Son consecuencia del propio mercado, de la convergencia de la oferta y de la demanda para fijar un precio de equilibrio. De Perogrullo. Bueno, no crean. Pongamos como ejemplo el inmobiliario español. Producía más casas que toda Europa junta, hasta 800.000 anuales (cuando el último dato de Estados Unidos de la semana pasada es de 356.000). Algunos creyeron que el ciclo había muerto. Apostaron por ello. Aventuraban una demanda ilimitada para la que establecieron una oferta abundante pero… cada vez más cara. El resultado ya lo conocemos. Sólo si no hay mercado, por ser el activo negociado inexistente o ilimitado en ambos lados de la ecuación, oferta y demanda, podríamos afirmar la muerte de los ciclo

Sólo se justifica un nuevo paradigma cuando hay una razón tecnológica. Un cambio que incide sobre la configuración misma de la sociedad, que deja de reconocerse en su estado anterior. Ha ocurrido a lo largo de la Historia con el fuego, la rueda, el vapor, la electricidad, los combustibles fósiles e Internet, por poner sólo unos ejemplos. Nunca es resultado de procesos de oferta y demanda, como ocurría con los ciclos, sino causa de los cambios que en ellos se producen. Este comentario viene al hilo de la creencia anterior al estallido de la crisis de que estábamos a punto de tocar el cielo gracias a un término ahora olvidado: el Goldilocks, la era dorada del crecimiento sin inflación. Sin embargo, su origen, por hacerlo reduccionista, era evidente: China se incorpora al mercado mundial y ofrece producción barata y dinero abundante para financiar la propia demanda de sus productos en Estados Unidos, lo que ayudó a mantener los tipos norteamericanos artificialmente bajos. Simultáneamente se convierte en el mayor demandante mundial de materias primas. Al final, las compras chinas disparan el precio de los combustibles fósiles, lo que a su vez incide en el poder de compra de los estadounidenses que dejan de adquirir productos del gigante asiático. Y, crédito aparte y sé, por favor no sean crueles, que es una versión muy simplificada, catacrock. Adiós al Goldilocks…

El dinero cuesta, aunque parezca que te lo regalen. Cuantas veces no habré oído en estos últimos meses a empresarios comentando que los bancos hacían cola delante de sus oficinas para darle crédito y que parecía del género idiota no cogerlo. Bueno, ha quedado demostrado en muchos casos, y perdón porque sea tan directo, que lo idiota ha sido precisamente cogerlo. Era tan fácil como decir No. El dinero, como activo sujeto a las leyes de la oferta y la demanda, tiene un precio de equilibrio que varía con el tiempo; con las garantías que cubren las posiciones deudoras existe exactamente lo mismo. No hay que olvidar que, por definición, un banquero es aquél que te regala un paraguas cuando no lo necesitas y te lo quita cuando empieza a llover, como ha quedado demostrado. Desde luego, si el dinero era un regalo, venía envenenado.

El crédito es también un activo, cuando se utiliza como tal. Es evidente que esta afirmación es completamente contraintuitiva, pero voy a tratar de explicar qué quiero decir. A lo largo de los últimos meses gran parte de las inversiones que se hacían, y del éxito del que disfrutaban, tenían una justificación común: la utilización de fuentes de financiación ajena. Uno invertía en un activo (inmobiliario, hedge fund, private equity) a sabiendas que parte de la rentabilidad del mismo lo determinaba el crédito asociado al mismo, el apalancamiento. Pues bien, como fuente potencial de riqueza, el crédito se había convertido así en un activo más que se incorporó de modo invisible a nuestra cartera. Y si hay un elemento común que es parte consustancial de los demás, su liquidación provocará igualmente la caída del conjunto de los activos a los que afecta. De ahí que, al desaparecer el crédito, factor común, la correlación a la baja haya sido máxima, cercana a 1, entre unos bienes financieros y otros y de ahí, igualmente, que muchos de los procesos de planificación familiar, basados en stress test con datos históricos, hayan fracasado al no incorporar el crédito en sus modelos. Es precisamente el crédito el que ha hecho que lo posible pero altamente improbable se haya materializado, Tesis del Cisne Negro, y que lo haya hecho de forma colectiva y simultánea.

Luxury Places: PORTO CERVO, "Glamouroso, divertido y sexy" (Italia)

2009-02-01T01:04:00.006+01:00

En la maravillosa isla de Cerdeña, en su costa más famosa y glamourosa, la Costa Esmeralda, se encuentra el célebre Porto Cervo. Se trata del paraiso ideado por Karim Aga Khan, el cuarto Aga Khan, hijastro de Rita Hayworth, quien fue el promotor de este pueblo italiano como lugar de recreo y reunión del más alto lujo. Como casi todos los rincones simbólicos de la exclusiividad el gran boom a la fama empezó en los 60. Hoy en día sigue siendo uno de los lugares más exclusivos del planeta, aunque lo que llama más la atención es la belleza del entorno y de sus playas.

En su famosa piazzeta se encuentran las boutiques de los más famosos estilistas.

Es una joya insertada en uno de los rincones más bonitos de la isla, paraíso de fiestas privadas.

En la semana del Ferragosto, el puerto se llena de glamour. Los más espectaculares yates surcan las aguas de la Costa Esmeralda. La semana empieza con la fiesta de Flavio Briatore, en su archiconocida discoteca “Billonaire”, donde litros de champagne, caviar y ostras rondan las mesas, dando así comienzo a la semana de eventos de la Costa. (por curiosidad, la entrada a Billonaire es de 160 euros, consumición mínima 200 euros y botella de champagne 1600 euros).

El Yatch Club Costa Smeralda: En Porto Cervo se encuentra uno de los clubs náuticos mas exclusivos del mundo; el Yatch Club Costa Smeralda (YCCS), creado por Aga Khan en 1977.

Islas y Rincones: La Costa Esmeralda está ubicada en el norte de Cerdeña, justo mirando el estrecho que separa la isla italiana de Córcega. Este estrecho, llamado “Bocce de Bonifacio” (Bocas de Bonifacio) es el lugar ideal para los amantes de la vela, debido al viento que sopla en alta mar. Es muy famosa la Isla Caprera, parque natural y sede de una de las escuelas de vela más renombradas del mundo, el “Centro Velico Caprena”.

RCe.

Oportunidades del mercado. "REVERSE CONVERTIBLE"

2009-01-27T00:36:00.003+01:00

Reverse Convertible.

Consiste en una imposición a plazo ligada a la evolución de un activo subyacente que, generalmente, está representado por la acción de una compañía con, a priori, garantías de solidez. A vencimiento, se garantiza un tipo de interés muy importante, pero el principal no está garantizado: siempre que la acción en cuestión no se deprecie hasta un nivel pactado, el comprador de la estructura obtiene a vencimiento el principal invertido pero, en caso contrario, en su lugar recibirá una cartera de acciones. El valor de mercado de la cartera de acciones recibida será igual al principal invertido menos la depreciación de la acción por debajo del nivel mencionado.

El Reverse implica, por parte del comprador de la estructura, la venta de una PUTS sobre la acción de referencia, en cuantía equivalente al número de acciones que a precio de mercado se podrían adquirir actualmente con el capital invertido. Las primas obtenidas de la venta, capitalizadas al plazo de la estructura, más los intereses devengados por el principal invertido configuran el cupón garantizado a cobrar a vencimiento.

Un ejemplos es el caso de un Reverse sobre la acción de Telefónica sería el que garantiza el 3,5% nominal sobre principal a 6 meses mediante un cpón. El principal se devolvería íntegramente si Telefónica no cae por debajo del precio marcado por la barrera de protección. En caso contrario, se devuelve una cartera de acciones cuyo valor de mercado coincide con el principal menos la depreciación de TEF por debajo de esos de esa barrera.

Una forma interesante de construir una cartera de renta variable a medio largo plazo, con un precio de entrada muy interesante (al precio de la barrera) si las condiciones para convertir en acciones se cumple. Y siempre garantizándonos el cupón a vencimiento.

...Citas...

2009-01-21T23:47:00.005+01:00

Hay una fuerza motriz más poderosa que el vapor, la electricidad y la energía atómica: la voluntad.

"No pretendamos que las cosas cambien, si siempre hacemos lo mismo. La crisis es la mejor bendición que puede sucederle a personas y países, porque la crisis trae progresos. La creatividad nace de la angustia como el día nace de la noche oscura. Es en la crisis que nace la inventiva, los descubrimientos y las grandes estrategias. Quien supera la crisis se supera a sí mismo sin quedar "superado".

Quien atribuye a la crisis sus fracasos y penurias, violenta su propio talento y respeta más a los problemas que a las soluciones. La verdadera crisis, es la crisis de la incompetencia. El inconveniente de las personas y los países es la pereza para encontrar las salidas y soluciones. Sin crisis no hay desafíos, sin desafíos la vida es una rutina, una lenta agonía. Sin crisis no hay méritos. Es en la crisis donde aflora lo mejor de cada uno, porque sin crisis todo viento es caricia. Hablar de crisis es promoverla, y callar en la crisis es exaltar el conformismo. En vez de esto, trabajemos duro. Acabemos de una vez con la única crisis amenazadora, que es la tragedia de no querer luchar por superarla."

Faces&Places: "La nueva cara de los Zares rusos"

2009-01-17T19:07:00.015+01:00

ALEXANDER LEBEDEV. "El banquero sin complejos". Es el propietario de National Reserve Bank - uno de los mayores de Rusia- y de parte de Aeroflot y Gazprom, entre otras inversiones. Pero no el clásico oligarca creado a la sombra de Putín. El ya se hizo rico con Yeltsin y Gorvachov. Quizás por eso ahora apoya el regreso a la política de Gorvachov, quien últimamente ha sido imagen de una importante marca de moda. Estilo no les falta

ROUSTAM TARIKO. "El encantador". Dicen que es un seductor, un tipo tan seguro de si mismo que resulta irresistible. Quizás por eso tiene hijos de varias mujeres con las que convive sin estar casado. Y tal vez en eso se basa su multimillonario imperio. Controla el mercado ruso del alcohol y las tarjetas de crédito. Pero asegura que su objetivo es hacer de Rusia una marca mundial y que no le preocupa la crisis. La tiene controlada. Su perro se llama Dow Jones.

DASHA ZHUKOVA. "La mecenas". Tiene sólo 27 años, pero está revolucionando el mundo del arte. Acaba de abrir la galería más importante de Rusia, que competirá con la Tate de Londres. Puede faltarle experiencia, pero no dinero. Es hija de un magnate del petróleo y novia del aún más rico Román Abramovich. Ella dice que tiene olfato para los negocios. "A los 14 años montaba rastrillos con mis amigas en Palms Sprims. Era más divertido que pedirle el dinero a nuestros padres".

MIKHAIL PROKHOROV. "El soltero de oro". Comenzó vendiendo pantalones vaqueros, pero se hizo rico con las minas de niquel y oro. Ahora invierte en nanotecnología. Fanático de los deportes, se compró el equipo de baloncesto CSKA Moscú, a quien acompaña en muchas competiciones. Es el soltero ruso más cotizado.

OLEG DERIPASKA. "El clásico". es el vendedor de "las guerras de aluminio", que en los noventas decidieron el reparto del suculento pastel industrial ruso. Llamarlo "guerras" no es un eufemismo. A él intentaron matarlo con un lanzagranadas, pero sobrevivió y, a partir de una fábrica en Sibernia y con ayuda de Román Abramovich, crearon Russian Aluminium para controlar la producción rusa del metal. Hoy, con 40 años, es el hombre más rico de Rusia y el noveno del mundo. Tiene una fortuna estimada en 22.800 millones de euros.

GENNADY TIMCHENKI. "El invisible". Es el mayor vendedor y transportista de petróleo ruso, pero apenas hay imágenes de él. En la única entrevista que ha concedido, a The Wall Street Journal, puso como condición que no se publicasen fotos. En ella, negaba un trato de favor por parte de Putín, aunque parece evidente que su empresa, Gunvor, con sede en Ginebra, es una de las más beneficiadas por la desmembración de Yukos. Su imperio incluye barcos, trenes, intereses en puertos y, como detalle, un par de hoteles de lujo en Francia.

Oportunidades de inversión en renta fija empresarial

2009-01-16T00:56:00.002+01:00

La gravedad de la recesión preocupa mucho, y a falta de descubrir tanto su duración como su profundidad, el panorama se presenta sombrío. La aversión al riesgo es muy elevada, Los inversores sólo buscan seguridad. Quizás la única inversión destacable y que más se está pronunciando es la “deuda empresarial”.

Bonos

La huida hacía la calidad durante el 2008 ha disparado los precios de la deuda estatal, una tendencia que no se descarta que pueda continuar durante los próximos meses también si los tipos de interés siguen cayendo (recordemos que ante bajadas de tipos de interés-rentabilidad, los precios del bono se comportarán inversamente).

Pero realmente, y con los precios tan inflados, empieza a no ser muy recomendable. Por eso se empieza a apuntar de nuevo a la deuda empresarial como activo sustitutivo.

Es fundamental y clave de éxito si nos decantamos por un activo de este tipo, que la compañía no tengas probabilidades de quiebra; por ello empresas tipo electricas o telecos, nos pueden ofrecer un cupón del 6% o 8% más que interesante en los tiempos que corren (igualmente recordemos que la última subaste de diciembre de letras del tesoro a un año se ofrecía un tipo de 2,19%).

Para los más arriesgados, existe el mercado high yield europeo, donde la media de las compañías está pagando una rentabilidad del 25%.

Luxury Places: SAINT TROPEZ, "Espectacular, soñador y descarado" (Francia).

2009-01-09T20:43:00.006+01:00

Para muchos es el lugar más chic de la Costa Azul. Un pueblo diminuto y lleno de encanto que hace honor a su nombre; traducido literalmente del francés significa “Lo más de lo más”.

El gran boom de Saint Tropez explotó gracias a Brigitte Bardot, que hizo que todas la miradas se fijaran en este pequeño pueblo de pescadores.

Aunque la historia comienza en 1600 con Maria de Medici cuando desembarcó en un gran navío engastado en nácar, marfil y ébano.

A principios del siglo XX fue lugar de encuentro de artistas como Picasso o Chagal.

A partir de aquí, han desfilado desde estrellas de Holliwood, millonarios, cantantes, árabes acaudalados o duquesas rusas.

Uno de los atractivos son sin duda sus playas. Las de Voile Rouge es un referente en cuento a animación y es el lugar idóneo para ver y ser visto. La playa de Les Jumeaux, por otro lado, es una de las mejores para el baño.

Para disfrutar de hermosas vistas se puede recorrer el camino que sube hasta la iglesia de Santa Ana. Sencillamente espectacular.

A pesar de estar iluminada por el lujo, Saint Tropez no ha renunciado a su pasado bohemio y continúa presentando temprano por las mañanas un mercado típico y colorido. En el puerto los pescadores siguen vendiendo sus pescados.

Saint Tropez se encuentra a media hora de Cannes por autopista, y a una hora si se elige la Costa del Estérel (uno de los paseos más bellos del mundo, con grandes rocas rojas bordeando el mar, salpicado por las maravillosos villas solitarias y pacificas).

Los Must Saint Tropez; Uno de los lugares más emblemáticos de este enclave es “Le Club 55”. Este chiringuito sobre la playa es el punto de encuentro de muchos famosos a la hora de l´aperitif. Otro lugar es “Le Senequier”, marco idóneo para tomar un café junto a los yates amarrados al puerto. Por la noche, las discotecas “VIP” y “Papagayo Nikki Beach” son las preferidas. No obstante, quienes quieren respirar glamour no deben faltar a “Les Caves du Roy”, donde se puede pedir la archiconocida botella de seis litros de champagne de Luis Roederer.

RCe.

PREVISIONES 2009. "A la espera de un "rally" en el segundo semestre".

2009-01-09T14:04:00.004+01:00

¿Puede ser el 2009 peor para la Bolsa que el 2008?. Es difícil conocerlo a la vista de cómo se han desarrollado los acontecimientos, pero dado que la economía global está en recesión, es difícil pensar que será un año de subidas espectaculares.

No obstante, si como se piensa la recuperación económica se verá a finales del 2009, las Bolsas podían conocer un primer “rally” bursátil alcista a mediados de año. Lo que si es cierto, es que no habrá todavía grandes euforias por los inversores; el dinero entrará con cuenta gotas.

Rebotes de los mercados.

Aunque las caídas han sido muy al unísono en todos los mercados (la media roza el 40% de bajada), es cierto que podría verse alguna recuperación que despunte del resto. Hay analistas que opinan que EEUU puede salir antes que Europa de la recesión porque allí comenzó esta crisis y porque al final, sigue siendo una economía más flexible que la nuestra. De confirmarse esto, la Bolsa estadounidense podría repuntar con ímpetu y con anterioridad a la europea.

No obstante , no podemos olvidar el efecto divisa. Los analistas estiman una acusada depreciación para el dollar nuevamente en los próximos meses, lo que perjudicaría a inversiones de europeos en EEUU. (recordemos que el dollar se ha movido durante el 2008 en 1,24 y 1,60).

Sectores “apuesta”.

Es sabido que en época de crisis conviene invertir en compañías con beta inferior a uno, es decir, que tengan una correlación baja con los movimientos del mercado. Este tipo de compañías son aquellas con sólidos balances y buenas generadoras de cash-flow que puedan remunerar a los accionistas. Ejemplo, sector salud, eléctrico, consumo no cíclico...

El primero en “rebotar”.

Ante una recuperación, parece que los que mejor podrían hacerlo en una primera fase son las compañías de grande capitalización (blue chps) frente a las pequeñas, las cuales son mucho más volátiles y menos liquidas. Además, no debemos olvidar los precios tan bajos al que algunas de estas grandes empresas están cotizando estos días.

Luxury Places: POSITANO, "Romántico, dulce y maravilloso", (Italia)

2009-01-07T09:19:00.009+01:00

“Positano te marca. Es un lugar de ensueño que no parece real mientras se está allí, pero que se hace real en la nostalgia cuando te has ido”. Son palabras del premio Nobel John Steibeck describiendo a este pueblo marítimo de la Costa Amalfitana.

Las casas se amontonan como si todas quisieran ver el mar, creando un simpático paisaje lleno de emoción, una punta de melancolía y mucha frescura. Las estrechísimas callejuelas, a menudo con empinadas escaleras, suben y bajan entre balcones llenos de buganvillas desde los cuales se puede contemplar la hermosa bahía, salpicada por tres islas que marcan el archipiélago “Li Galli”, llamado también “Sirenusse” por la leyenda local que dice que en ellas viven sirenas.

En este rincón de Mediterraneo se puede nadar, cenar en una cueva, visitar islas, perderse por las callejuelas hasta encontrar coquetos restaurantes escondidos, tomar un típico limoncello, contemplar esas graciosas casas agolpadas que antiguamente eran de humildes pescadores y hoy esconden auténticos hoteles de lujo, curiosear en las numerosas tiendas de artesanía (las sandalias de Positano son un “must”) y admirar edificios históricos (Positano ha sido testigo de las culturas griega, etrusca, española, musulmana y francesa).
La Costa Amalfitana, “La Costiera”, como la llaman los italianos, es una cornisa de 30km que sobrevuela el mediterraneo con una carretera de vértigo con curvas imposibles entre acantilados verticales que caen al mar.

Situado entre Sorrento y Salerno, (muy cerca de Nápoles), Positano es una de las mecas de la Dolce vita. Por este pueblo han pasado célebres figuras del cine y aristocracia de todo el mundo. Se ha convertido en un destino clásico para parejas, el paraiso azul de los enamorados. Y a quince minutos en barco, la isla de Capri.

RCe.

PREVISIONES 2009. "Desapalancamiento acelerado, nuevos mínimos bursátiles y recuperación lenta".

2009-01-07T00:38:00.009+01:00

La crisis financiera ha generado tal grado de desconfianza entre sus agentes que gran parte de los mercados de activos financieros han desaparecido. Hay ingentes cantidades de liquidez, pero no se cruzan operaciones ante la dificultad de fijar precio y el temor a adquirir activos contaminados que pudieran no valer nada. Lo peligroso es que si la crisis se prolonga en exceso, cada vez mas activos valdrán menos, y los motivos de desconfianza se retroalimentarán. Mientras tanto, este año 2009 registrarán un severo desapalancamiento de las empresas, los bancos o los fondos de inversión.

Posibles mínimos bursátiles.

Algunos de los acontecimientos que estamos viviendo como el caso Madoff, pueden producir una salida masiva de los inversores de fondos cuya estructura interna se desconoce claramente, por lo que podrían tirar las Bolsas en los primeros meses del año nuevamente.

Adquisiciones.

Ahora toca mover ficha a aquellas compañías con buena situación financiera. Las que tengan una buena posición de caja entenderán que lo peor de la crisis ha pasado ya y saldrán al mercado a hacer sus compras. De todas maneras, el crédito, a pesar de cómo han cambiado las reglas de juego, volverá a los inversores por que, ¿de qué vivirán si no las entidades financieras?.

Vigilancia.

Una vez se calme la tempestad, es hora de revisar los papeles. Quedan pendientes muchas reestructuraciones en las reglas de juego de los mercados financieros.

La vigilancia deberá ser el nuevo compañero.

Happy New Year 2009 from Costa del Sol !

2008-12-31T12:10:00.003+01:00

my best wishes for 2009

Crack de 2008, El año que nunca quisimos vivir.. ( III PARTE)

2008-12-30T18:48:00.007+01:00

Los más afectados

El precario bolsillo del consumidor preocupa mucho al Gobierno, la rebaja del IPC hasta el 2,4%, su nivel más bajo en 15 meses, es una buena noticia, después de que este índice alcanzase el julio el 5,3%. Sin embargo en cuestión de empleo las cosas pintaban mal y había que tomarse muy en serio los ERE que en España han envidado a miles de personas a engrosar las listas del paro. El sector de la construcción y el del automóvil, que está a punto de declararse en bancarrota, eran los más perjudicados por el descalabro económico mundial. En España empleos y fábricas también corren peligro. Desde 2000 la industria automovilística española ha destruido 17.000 puestos de trabajo.
Aunque a los más ricos y poderosos parece no haberle afectado la recesión, algunos de los grandes del ladrillo están pasando por serias dificultades. Su ambición y la bonanza del ciclo inmobiliario les convirtió en poco tiempo en empresarios tremendamente ricos que encarnaban a la perfección el sueño americano de haberse hecho ricos partiendo de la nada. Pero las tornas han cambiado. Martinsa-Fadesa, Habitat o Tremón son sólo algunos ejemplos de inmobiliarias que han ido a la quiebra, en muchos casos dejando desamparado al comprador, que se queda si casa y sin dinero.

Mercados Financieros

Los mercados también han salido perjudicados de esta crisis. En España el Ibex no alcanzó los 17.000 puntos que auguraban algunos analistas. La mayoría de productos de inversión han sufrido uno de sus peores años ante el fuerte recrudecimiento de la crisis subprime. La virulencia de las ventas hirió de lleno a los valores más capitalizados de la bolsa española, que en los dos últimos años han llegado a sufrir pérdidas superiores al 50%. Pero las pérdidas de las inmobiliarias no han sido los únicas, otras sector que ha atravesado una situación complicada en los mercados ha sido el de los medios de comunicación, que tampoco atraviesan su mejor momento fuera de ellos. Ni siquiera los valores hasta ahora seguros, como los fondos inmobiliarios de marcado carácter conservador, se han librado. Sin embargo, la apuesta de inversión en este 2008 han sido las materias primas, aunque este sector también ha pagado todas las incertidumbres que sobrevuelan un negocio que es todo futuro.

Ante esta coyuntura económica, el Fondo Monetario Internacional, la Unión Europea, el G-20 y los gobiernos nacionales han tenido que echar un cable para rescatar a bancos, automotrices y estados. España no se quedó atrás en esas ayudas, y Zapatero quiso beneficiar, sobre todo, a quienes peor lo están pasando. Desde luego esas ayudas a la banca tampoco se hicieron esperar. Pero las entidades financieras buscaron sus recursos, como subir comisiones, titulaciones o macroampliaciones, como la del Santander, que atribuyó la operación a la “mayor autoexigencia de solvencia” en el actual y difícil entorno económico.
El euro alcanzaba su máximo de 1,60 dólares en el mes de abril, mientras que en el último trimestre rozaba los 1,25. Nos bailó una buena lambada.. La depreciación del precio del dinero en EE UU ayudaba a la recuperación de la divisa europea frente a la norteamericana y en los últimos días del año se situaba en torno a los 1,40 dólares. En España el principal índice bursátil ha vivido su peor momento desde que se creó. La fuerza de las ventas ha dado de lleno en los valores más capitalizados de la bolsa española, que arrojan pérdidas entre el 88% y el 24% desde los máximos alcanzados hace dos años. El petróleo ha vivido un 2008 sumido en una montaña rusa. Ha marcado cotas por encima de los 140 dólares de máximo y en el tramo final de estos doce meses ha estado próximo a los 40 dólares el barril.

En fin... un maravilloso año para olvidar en lo económico, con cientos de sobresaltos, escándalos, quiebras, fuertes caídas, volatilidades y con el cartel de "estamos en recesión" colgado en la mayoría de países.

Ahora llega el 2009. "Después de la tormenta, llega la calma", cita el refrán. Lo que está claro es que es momento de oportunidades. Sentarse, mirar y pensar pueden ser una gran solución después de años de euforia descontrolada. Es momento de "seleccionar"...en todos los campos.

Crack de 2008, El año que nunca quisimos vivir.. ( II PARTE)

2008-12-29T22:50:00.005+01:00

La crisis que llegó de EEUU

Al otro lado de Atlántico, el gigante norteamericano ha vivido este año un momento histórico, con la elección del primer presidente negro de su historia. En estos doce meses precio del dinero ha llegado a cotas jamás imaginadas, con el recorte aplicado por la reserva Federal, que lo ha situado en el 0,25%. Europa también rebajó sus tasas, situando los tipos en el 2,5%. El euríbor cerró noviembre en 4,35%, su nivel más bajo desde febrero, sólo cinco meses antes había batido su récord y se situó en la cota más alta de su historia, el 5,418%. Los analistas barajaron muchas cifras, pero volvieron a errar en sus previsiones.
La crisis inmobiliaria norteamericana provocó la caída de grandes entidades financieras y con ello la desaparición de miles de empleos en el sector de la banca. La crisis de las subprime arrasó primero la economía estadounidense para asolar, como un tsunami, el resto de países. España no quedó fuera de la fuerza devastadora, aunque al empezar este 2008 pocos se aventuraban a pronosticar cómo iba a afectar la recesión al ciudadano de a pie.

......

Crack de 2008, El año que nunca quisimos vivir.. ( I PARTE)

2008-12-28T23:46:00.006+01:00

Acaba el año y da pánico mirar hacia atrás para visualizar todo lo que ha sucedido.

2008 ha sido un año para olvidar en lo económico no sólo en España, si no en el resto del mundo, un `annus horribilis´ podríamos decir. Muchos han hablado de su similitud con la Gran Depresión de 1929, por el hundimiento súbito de bancos y empresas. Otros aseguran que es incluso peor. Ha habido quien ha querido sacar tajada, como Bernard Madoff, y aprovechando su buena reputación, supuestamente se ha llevado 50.000 millones de dólares de los confiados inversores. “Rescate” y “cambio” han sido las palabras más buscadas, según un estudio que publicaba recientemente Merriam-Webster, el principal diccionario de EEUU.

Sin duda este año que acaba ha estado marcado por una recesión que ha llevado a la bancarrota a empresas, entidades financieras e incluso a algunos países. Islandia, un estado que gozaba de buena reputación en el Viejo Continente, se rompió como una frágil copa de cristal. Los analistas anunciaron más caídas, que por suerte se quedaron sólo en eso, en un anuncio. El efecto en cadena ha hecho entrar en recesión, o ha dejado al borde de la misma, a países de América, Asia y Europa. España entró oficialmente en recesión en el cuarto trimestre, al contraerse el PIB un 1,5%, tras dos trimestres seguidos de crecimiento negativo. Y la tendencia continuará en 2009. Incluso el gobierno belga presentó su dimisión en pleno a cuenta del caso Fortis.

.....

Planes de Pensiones: Recta final 2008. ¿interesa?

2008-12-27T00:21:00.004+01:00

Como siempre, llegados a estas fechas, millones de españoles se preguntan cómo pueden reducir la factura fiscal que pagarán en junio del Año Nuevo a punto de comenzar. Sólo hay dos inversiones que desgravan: los planes de pensiones y la vivienda habitual. En términos estrictamente fiscales, la primera es más interesante después de que la reforma de 2006 redujera la desgravación por vivienda. Pero la aportación a planes de pensiones tiene tres grandes desventajas: la iliquidez del producto (el dinero no se puede tocar hasta la jubilación), que hay que pagar impuestos al rescatarlo y, sobre todo, su desastrosa evolución con una pérdida media del 7,79% en el último año por culpa de la crisis.

Las aportaciones a planes de pensiones reducen la factura fiscal en un porcentaje equivalente al tipo de cada contribuyente en el IRPF (24%, 28%, 37% ó 43%), ya que se trata de una reducción de la base imponible. Es decir, una persona que aporte el máximo legal de 10.000 euros se desgravará entre 2.400 y 4.300 euros, en función del tipo al que tribute. Si el contribuyente tiene más de 50 años, este tope se eleva a 12.500 euros, con lo que la desgravación se situaría entre 3.000 y 5.375 euros.

Por el contrario, quitarse hipoteca permite una reducción máxima de la factura fiscal únicamente de 1.350 euros, ya que sólo desgrava el 15% de las cantidades pagadas y hay un tope de 9.0150 euros. En caso de parejas con tributación individual, pueden llegar a 9.000 euros cada uno, con lo que la desgravación se duplica hasta 2.700 euros. Ahora bien, si la vivienda fue adquirida antes del 20 de enero de 2006 se mantiene el régimen anterior a la 'reforma Zapatero': en los dos primeros años tras la compra de la vivienda, la mitad de la hipoteca desgrava al 25% y la otra mitad al 15%; en los años posteriores al segundo, los porcentajes son del 20% y el 15%, respectivamente.

En todo caso, fiscalmente siempre es más favorable el plan de pensiones, aunque sólo con miras a muy corto plazo. Sin salirnos del terreno fiscal, lo que hacen los planes de pensiones es diferir la tributación, no eliminarla; esto es, no se paga hoy pero se paga mañana. En el momento del rescate -normalmente al llegar la jubilación- hay que tributar de golpe y porrazo el importe íntegro del plan de pensiones, no sólo la plusvalía lograda. Y además se considera rendimiento del trabajo, es decir, no va al 18% de la renta del ahorro sino al tipo general del impuesto.

Feliz Navidad desde Madrid

2008-12-25T15:53:00.001+01:00

(Madrid, centro de negocios de Azca, Paseo de la Castellana. Torre Picasso)

Faces&Places: Restaurante Amore&Fantasia, Marbella

2008-12-23T00:19:00.004+01:00

Fundado en 1989, este elegante restaurante italiano se sitúa en el Muelle de Honor de Puerto Banús.
Con la filosofía de traer la clásica Trattoria italiana, sus fundadores crearon el que posiblemente sea el mejor italiano de la zona. El nombre, aunque muy original, está rescatado de una famosa película italiana de Gina Lollobrida, llamada "Pan, amore e fantasia".

En su carta, encontramos una gran variedad de platos típicos; Focaccias, pizzas y spaguetti.
No hay que dejar de probar el "Provolone al oregano", "Pizza Amore&Fantasia", "Fettucini Alfredo" o el "Risotto de funghi". De postre, no puede faltar en la mesa el "Tiramisú en copa" o el "Tartín de Manzana flambeado al quantró".

Una visita indispensable para una noche en la costa de Marbella.
RCe.

¿Cómo ganar dinero en un mercado bajista?

2008-12-22T23:26:00.004+01:00

¿Aún es de los que cree que el mercado no ha tocado fondo?.
Si su respuesta es afirmativa, hay un producto que se puede ajustar a sus necesidades para ganar pese a que bajen los mercados. Es el fondo cotizado inverso.
Los fondos cotizados tradicionales (ETFs) son productos que se llevan negociando en el mercado español desde hace algo más de dos años. Fueron pensados para invertir al alza con mayor transparencia y menos comisiones. Son fondos de inversión que cotizan en bolsa, por lo que se pueden comprar y vender en tiempo real. Sin embargo, existe un tipo novedoso de ETFs especialmente indicados para momentos bajistas como el actual, los ETFs inversos. Son iguales que los tradicionales pero que operan en sentido contrario al índice al que están referenciados. Por ejemplo, si se compra un fondo cotizado inverso ligado al Euro Stoxx 50 y este índice cae el 3%, la ganancia del inversor es del 3%. Es decir, el producto ofrece una rentabilidad cuando el mercado, sector o materia prima al que está ligado cae. Y al revés, entra en pérdidas cuando sube.

El mercado de este tipo de productos bajistas están en pleno desarrollo, pero creemos que si la tendencia continúa durante el próximo año, serán muchos y sobre múltiples sectores y regiones los que habitarán en las cartera de inversión.

La mejor explicación de la Crisis Subprime

2008-12-21T14:25:00.000+01:00

No tiene desperdicio..

Los "grandes estrategas" financieros y sus consecuencias en la Economía

2008-12-17T15:11:00.003+01:00

1993. BANESTO: El banco presidido por Mario Conde fue intervenido en diciembre de 1993, tras descubrirse un agujero en su caja de 3.636 M de euros… Conde se llevó unos 47M de eur.

1995. BARINGS: El banco de inversión británico se declaró en quiebra tras la huida de uno de sus operadores, que dejó un agujero de 850M de libras por sus “apuestas” fallidas sobre la bolsa de Japón y el petróleo.

1995. SUMITONO: Yasuo Hamanaka, responsable de las operaciones del mercado de cobre de Sumitono Corp, hizo perder al banco 2.600M de dolares manipulando la contabilidad de la compañía entre 1986 y 1995. Un artista.

2001.ENRON: La eléctrica estadounidense ocultó durante años pérdidas millonarias, hasta su quiebra en 2001. El fraude alcanzó los 63.400M de dolares.

2002.WORLDCOM: La compañía de teleco falsificó sus cuentas.haciendo pasar pérdidas por beneficios. Cuando se descubrió, el fraude alcanzó los 30mil M de dólares.

2006. ESTAFA FILATELICA: Muy reciente, Forum Filatélico y Afinsa fueron intervenidas descubriéndose un agujero de cerca de 4.000 M de euros. Cerca de 400.000 españoles afectados.

2008. SOCIETE GENERALE: Jerome Kerviel, un operador de la entidad, esquivó todo control de seguridad y llegó a alcanzar posiciones de riesgo por valor de 50.000 M de euros. Las pérdidas alcanzaron finalmente 5.000M de euros.

2008. BERN STEARNS: Los dos gestores de hedge funds de Verán Stearns, fueron acusados de crear pérdidas superiores a 1.000 M euros con su mala gestión.

2008. B.MADOFF: Estamos sufriendo hoy su “pirámide” de inversiones. Se estima el agujero en 50.000M de dolares. El tsunami ha llegado hasta inversores de España.

..como la vida misma.. diciembre de 2008..

2008-12-16T15:24:00.002+01:00

La piramide finanaciera más grande de la historia

2008-12-12T23:58:00.010+01:00

Otra quiebra financiera..., probablemente la de mayor calado de la historia de EEUU.

Un pez gordo de Wall Street, llamado Bernard Madoff, que llegó a presidir el mercado NASDAQ, se repite en la portada de toda la prensa financiera por una causa: "fraude financiero".

Madoff fundó en 1960 Bernard L. Madoff Investment Securities LLC, un fondo de cobertura al que la Fiscalía estadounidense acusa de haber acumulado 50.000 millones de dólares en pérdidas fraudulentas.

Las pirámides financieras siguen el llamando "esquema Ponzi" , por el que se ofrecen inversiones con una rentabilidad inusualmente alta para atraer a los participantes, y los intereses se van financiando con los fondos de los nuevos inversores que llegan.

Madoff , ahora se enfrentará a una posible pena de prisión de más de veinte años y una multa de hasta cinco millones de dólares. Fue dejado en libertad bajo fianza de un bono de $10 millones con la garantía de su piso en Manhattan.

Veremos en próximos días el impacto de está nueva quiebra sobre los mercados financieros y la afectación, directa o indirectamente a los inversores.

¿Cómo funcionan estás pirámides financieras?
http://es.wikipedia.org/wiki/Timo_piramidal

Faces&Places: "Finca Besaya", Marbella

2008-12-10T23:46:00.015+01:00

Camuflada entre las lujosas villas de Marbella, encontramos este esplendido lugar dónde pasar una magnifica noche. Estuvimos en verano en varias ocasiones y pudimos disfrutar de un ambiente muy animado y un entorno de lujo.

La Finca es sencillamente preciosa. Cuenta con dos plantas y una terraza-jardín que, en verano, tiene uno de los mejores ambientes de Marbella. La planta baja y la terraza forman la zona de copas y la primera está dedicada al restaurante. La decoración es uno de los puntos fuertes del lugar. Tanto el restaurante como la zona de copas, con un estilo muy diferente, gustan desde el primer momento. Es una divertida mezcla entre muebles típicos de fincas de la Andalucía más auténtica y otros que responden a las últimas tendencias orientales y norteafricanas. Un acierto total. Precioso el juego de luces en todos los recintos de la Finca.

Varias jaimas y una fuente (que cuentan que alguno llenó de langostas en su fiesta privada..), decoran la terraza.
Y para los más noctámbulos, muy cerca se encuentra la conocida discoteca Olivia Valere, un palacio de estilo árabe-andalusí donde la diversión está garantizada hasta el amanecer.

RCe.

La fractura monetaria: el diferencial de desconfianza

2008-12-10T00:04:00.006+01:00

Nunca había ocurrido lo que se ha visto estas semanas. Y la explicación hay que encontrarla, una vez más, en la crisis financiera. Más en particular, en los problemas de la banca. El euribor a 12 meses se calcula a partir de los intereses que abonan las entidades por tomar dinero prestado a un año en el mercado interbancario. (Tomando como muestra 50 de los bancos más activos, se obtiene el nivel diario del índice hipotecario). En este sentido, hay que tener en cuenta que aquellos intereses suelen moverse en torno a los tipos oficiales establecidos por el BCE, de ahí que cuando éste anticipa o ejecuta subidas del precio del dinero, el euribor suba; y al revés si adelanta o lleva a cabo recortes...

pero.. ¿qué está ocurriendo ahora?

Ahora, sin embargo, esta secuencia ha dejado de funcionar, ya que el nexo entre las decisiones del BCE y los mercados se ha roto. Un dato lo confirma: la diferencia entre el euribor y los tipos alcanzó casi 150 pbs (1,5% de diferencia). Ver Gráfica comparativa de los tipos de interés BCE y Euribor.

Semejante fractura responde a la desconfianza existente entre los bancos. No se fían unos de otros, por lo que han dejado de prestarse dinero. Y el poco que ofrecen lo hacen a un interés mayor, lo que impide que la rebaja de los tipos se traslade al euribor.

Por tanto, el descenso del euribor depende de que la confianza regrese.

RCe

vuelve el ORO! cualquier escenario, puede ser positivo

2008-12-08T22:14:00.009+01:00

Al principio de la crisis, el oro, igual que el crudo, recibió gran parte del dinero que huyó despavorido de la renta variable. Así, este metal precioso llegó a dispararse un 60% de agosto de 2007 a marzo de 2008. Desde entonces ha sufrido fuertes volatilidades, movido principalmente por la incertidumbre de la eficacia de las decisiones políticas de los últimos meses.

Cuando se disipe la crisis, veremos si las medidas tomadas por las autoridades resultan exitosas o por el contrario fracasan. Según esto podremos ver dos escenarios:

-. Si triunfan las medidas, veremos una devaluación de la deuda y lavado de dinero, lo que quiere decir que podremos ver un nuevo repunte de la inflación, y eso beneficiará al oro.
-. ¿y si fracasan las medidas?. .. Continuará la inestabilidad financiera, que se convertirá en inestabilidad económica, que será también inestabilidad política en algunas naciones, lo que provocará de nuevo mayor desconfianza y vuelta al oro como refugio.

Vemos que en cualquiera de los dos escenarios, el oro puede tener protagonismo.

¿cómo invertir en oro?. Varias.
Directamente; a través de "lingotes", son algunas las entidades que nos pueden facilitar la tenencia de este metal.
Replicando su cotización: a través de un ETF cotizado en Bolsa (Exchange Trade Fund) que replique exactamente su valoración. Adquieres un índice, sigues su cotización y te deshaces de él cuando lo desees. Muy práctico.
Fondos de Inversión: no representan puramente la cotización del oro.

Suerte!
RCe

¡el mejor regalo estas Navidades!

2008-12-05T22:15:00.012+01:00

No lo dudes! este va a ser el regalo estrella estas Navidades!.

Magnífico gorro de pura lana merina con orejeras.. te resguardará del frío en la cola del paro!.
Y es que el último que da la vez tiene ya el número 3 millones.. la fila es larga, el invierno va a ser frío y por lo menos tendremos las orejas bien resguardadas.
Una gran idea de un lector, que sin duda será un éxito de ventas; regalado por suegras, cuñados y otros amigos cercanos.
En Grandes Almacenes, Todo a Cien y Mercadillos. (y si su suegra se anima, seguro que se ofrece a tejerle uno).

.. y si va acompañado de su mascota, no se olvide de ella. Cuídela también!. Hay muchos modelos y colores.

Felices Fiestas!

pequeños caprichos por 1 MM€

2008-12-05T00:13:00.011+01:00

Todavía estamos a tiempo de cambiar nuestra estrategia de inversión para el próximo 2009 si como un servidor, todavía no vemos muy clara la luz a final del túnel.. (la única luz que parece verse, es la de la locomotora que viene de frente).

En las Islas Griegas podemos encontrar esta pequeña perla en venta por 1,2MM€. Situada en un remanso de tranquilidad, rodeada de aguas cristalinas, fauna marina y corales, donde cualquier pequeño inversor podrá retirarse a la espera de que pase el temporal sin ver mermar sus inversiones en la bolsa. Tu tierra es tu tierra, y no te moverán.

Más caprichos en: www.vladi-private-islands.de

Impacto de las principales CRISIS ECONOMICAS.

2008-12-03T22:46:00.009+01:00

Haz clic para agrandar la imagen.

Podemos ver en el eje inferior la duración en días de cada una de las crisis, distinguidas en 4 colores.
La más larga y dura, la "del 29".
La actual, podemos ver la impresionante caída en el corto plazo... habrá tocado suelo?.

El Plan de Rescate de los Grandes y la realidad del día a día...

2008-12-03T22:15:00.006+01:00

Hace unas semanas mi consejero particular me dio una clara visión de lo que estaba ocurriendo en España con las entidades de crédito, las ayudas de los gobiernos y los planes de salvamento.

Asombrado de cómo se estaban sucediendo los hechos, le pregunte: -¿Crees qué esto realmente tiene una solución?.-..

Hay pánico. Y la gente empieza a cuestionar los depósitos en la Banca. Eso sin duda, sería la quiebra de todos los sistemas.
Pero tranquilidad.. Samuelson decía hace unos días: "Hay un problema y gordo...ergo... tendremos que solucionarlo..". El Plan de Salvamento es malo de solemnidad... Veamos.

¿qué podemos proponer?

1.-El Tesoro de cada país debería crear una Agencia Estatal para sanear los Bancos.
2.-El Tesoro presta a esa Agencia los famosos 700mil millones de euros..
3.-Con cada Banco que "revienta"..seguiríamos este proceso:
- Reducción de Capital social.. y si es necesario, a 0. (pagan los accionistas).
- La Agencia estatal Capitaliza ese banco.. es decir, se NACIONALIZA.
- La Agencia estatal le compra los activos dañados.
- Le asigna una línea de liquidez a 4 años (inyección de liquidez).
- Acto seguido se reprivatiza ese Banco una vez saneado, mediante una subasta (así, recuperarían los fondos aportados de la Agencia Estatal en la ampliación de capital y la compra de activos).
- Por último, se "nomina" al Consejo Directivo -(su expresión aquí fue algo más dura.. )-.

Los bancos ganadores de este drama, reponen a futuro (el futuro es el PRINCIPAL activo, eso es lo que desgraciadamente olvida la gente...) la financiación prestada por el Tesoro a la Agencia Estatal, vía aportaciones.

En España hay dos peligros adicionales MUY GRAVES:
1- La Banca ha prestado a promotores 165 mil millones de euros (con un gran riesgo inminente a corto plazo).
2-La Banca está endeudada con el exterior a corto, en todo el déficit comercial de la Economía española.. (el 10% del PIB).

Si esos activos fueran exigibles inmediatamente, no habría forma de devolverlos.

Lo que hay que hacer en España es:

.-Hay un millón de pisos sin vender porque los precios están inflados.. hay un tapón. Si no se hace nada, eso generará morosidad y graves pérdidas.. a todos.
.-El ICO (Instituto de Crédito Oficial, para las PYMES principalmente), debe prestar a la Banca 40mil millones de euros para recomprar pisos que están financiando ahora y no se venden. ¿la forma?: compra al 70% de su valor.. el promotor pierde su margen ( mejor que perder sus pisos).. la banca vende al 70%, recupera sus créditos, ajusta así precios de inmuebles en el mercado y se genera de nuevo una demanda a precios "reducidos".. es decir, "deshacer el ovillo".
.-Otra línea para Pymes de 20mil millones euros... y relanzaría la actividad.
.-Por último, congelar transitoriamente todas las normas contables de valoración de activos en la banca; "mark to market".

Como vemos, las declaraciones de que el Estado pueda garantizar "todos los depósitos" de las entidades, simplemente es mentira; ningún Estado podría hacerlo hoy día.

Gracias McGregory.

saludos,

RCe.

los 12 meses de despiste y la "curva invertida"..

2008-12-02T23:04:00.010+01:00

Parece ser que desde Diciembre de 2007 la potencia número uno, EEUU, estaba entrando ya en recesión.. y hoy por fin, salió a la luz. Uno más! Ha saltado la alarma en los indicadores estadísticos; el gobierno saliente escondía los papeles bajo el colchón y ahora que toca el cambio, les cede una "pequeña recesión" a sus herederos. Así que ayer, nos dieron la cena en el viejo continente con números rojos (muy rojos!) en las bolsas estadounidenses; más de un 7% de caída, probablemente la segunda más dura del año.

Y es que la profecía estaba escrita. Dos investigadores formulaban que "antes de cada una de las seis últimas recesiones en EEUU, los intereses a corto plazo se han situado por encima de los intereses a largo plazo, reinvirtiendo la tendencia habitual y produciendo lo que los economistas conocen como la curva invertida".

y entonces... ¿Llegarán los tipos de interés en EEUU al 0%??.. entonces nos tocará hablar de Japón y "La Trampa de la liquidez".

saludos,

RCe

something for relax.. Marbella, atardecer

2008-12-01T23:59:00.001+01:00

nadando en la abundancia ..o quizás en la "ambulancia"?

2008-12-01T22:58:00.004+01:00

vaya, vaya.. que panorama más acogedor para los que como yo, estamos nadando en la "ambulancia", en dirección al hospital para que nos vayan curando del susto, infarto y taquicardias que estamos viviendo estos días.. difíciles.

Parece mentira que ha pasado más de un año (quizás algunos no lo sientan en la piel tan lejano) desde que la Torre de Papel empezó a tambalear y finalmente, caer...

Cuando en Julio de 2007 algo empezó a moverse en los mercados bursátiles, jamás llegamos a pensar (quizás algunos sí) que podríamos llegar al punto donde estamos hoy; aquellos que lo vieron, venían avisando años atrás : -¡Cuidado!-

Y es que el tiempo pone a cada cosa en su sitio, y a la economía, ¿por qué no?.
Más de cinco años de bondad, alegría, el "todo vale", el "te presto lo que necesites", el "sin problema le avalamos", el "le damos VISAs, Mastercá y la Americanaexpress, !... Pero parece ser que el señor X realmente no tenía con que devolver esos suculentos préstamos y ¿nadie lo sabía??.

Con tipos de interés regalados para animar inversores, nos hemos ido adentrando poco a poco en un callejón con complicada salida; o por lo menos, dolorosa. Parece que la salida es estrecha y algunos tendrán que ir quedando fuera. La banca está siendo la primera.
Cuando todo esto empezó en EEUU, el punto de mira se puso sobre las entidades financieras... en qué estaban invirtiendo los tan prestigiosos Investments Banks??.. Habían encontrado el "maná" en las maravillosas titularizaciones. Y que mejor que titularizar "hipotecas"!.. subprime, por favor..
Por qué se caracterizan estas hipotecas??.El prestatario tiene unas condiciones fuera de lo que una entidad bancaria “normal” aceparía , bien porque no tiene un trabajo estable, bien porque empieza, bien porque sus ingresos no son recurrentes o porque no se pueden demostrar mediante nominas, recibos, etc…y con éstas características éstos prestatarios no tienen acceso a avales bancarios.
¿Cómo se conceden éstas hipotecas?, generalmente aplicando una tasa de interés superior a la del mercado,negocio bastante rentable en escenarios de tipos de interés bajos, sobre todo porque el cliente tiene siempre la intención de no perder su casa y pagar, al igual que los clientes habituales de las hipotecas “normales”.

Las hipotecas subprime son en principio muy beneficiosas para ambas partes, el sistema crediticio y el particular, porque pueden acceder a tener una vivienda más personas, y a su vez generar mas riqueza…. El problema viene cuando los tipos no acompañan, suben y vuelven a subir y la morosidad aparece como punta de un iceberg, porque además recordemos que no existen avales….por esto Bernanke ( insisto que también por otros motivos) estaba tan preocupado y reitera su preocupación por la morosidad.

Y lo bueno viene como he dicho, cuando la banca decide titularizar toda esta basura en paquetes para inversores institucionales, bancos y otros...: P-Á-N-I-C-O. ((te vendo algo, que no vale nada)).

Y la porquería empezó a salir de debajo de las alfombras.. tanto había que la Sra. de la limpieza decidió presentar su baja por estress.. y Lehman quebró.
De la noche a la mañana una noticia decía , "Lehman Brothers se declara en bancarrota". Una entidad con tan reconocido nombre en el mundo de las finanzas, pasó a valer 0 de la noche a la mañana.. y nadie quiso saber nada; ¿por qué apoyar a alguien que ha hecho tan mal los deberes??.. Lloraron mucho sus CEOs, pero no hubo rescate.

Fue el comienzo de las inyecciones de liquidez por parte de todos; y como margaritas, decidieron jugar la partida.."esta la salvamos, esta no, ..esta sí, esta..".

Y la tormenta descargó. Las Bolsas se estremecieron en esas semanas y Septiembre y Octubre fueron los más duros meses vividos en muchos años...

Hoy, Diciembre de 2008, las cosas siguen muy complicadas. Los mercados financieros acumulan caídas de cerca de -40% de media! .. y pueden ir a más.. ¿?.
Es probable que en próximos meses estemos viendo el final de la crisis financiera, pero ahora toca la crisis económica, que será muy difícil; expedientes de regularización, despidos, ajustes macro, cierres de negocios, bancos y cajas mirados por un tuerto...

... y la vivienda?? que pasará aquí??. aquello que a tantos dio de comer y por la que tantos apostaron (y que hoy muchos no pueden pagar).. seguirá ahí, o finalmente se ajustará?.

todo se verá.
Dejemos que las cosas sigan su curso.
El tiempo lo puede todo. El tiempo lo pone todo en su lugar.

saludos.

RCe

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